【资本资产定价模型是什么】资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是金融学中用于评估资产预期收益率的重要工具。它由威廉·夏普、约翰·林特纳和简·莫辛等人在1960年代提出，旨在解释风险与收益之间的关系，并为投资者提供一个衡量投资组合是否合理的方法。
CAPM的基本思想是：资产的预期收益率与其系统性风险（即市场风险）成正比。换句话说，投资者为了承担更高的市场风险，应该获得更高的预期回报。该模型将资产的预期收益分解为无风险利率加上风险溢价部分。
一、CAPM的核心公式
CAPM的数学表达式如下：
$$
E(R_i) = R_f + \beta_i [E(R_m) - R_f
$$
其中：
- $ E(R_i) $：资产i的预期收益率
- $ R_f $：无风险利率（通常以国债利率为代表）
- $ \beta_i $：资产i的贝塔系数，表示其相对于市场的波动性
- $ E(R_m) $：市场组合的预期收益率
二、CAPM的关键概念
| 概念 | 定义 |
| 无风险利率（$ R_f $） | 投资者在没有风险的情况下可以获得的收益率，如短期国债利率 |
| 市场组合（$ R_m $） | 包含所有可交易资产的投资组合，代表整个市场的表现 |
| 贝塔系数（$ \beta $） | 衡量资产相对于市场波动性的指标。β=1表示与市场同步；β>1表示更波动；β<1表示更稳定 |
| 风险溢价 | 市场组合的预期收益率减去无风险利率，反映市场整体的风险补偿 |
三、CAPM的应用与局限
应用：
- 评估股票或投资组合的合理预期收益
- 确定公司资本成本（WACC计算中的重要部分）
- 用于资产估值和投资决策分析
局限：
- 假设市场是有效的，但现实中存在信息不对称和非理性行为
- 假设投资者只关注系统性风险，忽略非系统性风险
- 贝塔系数可能随时间变化，难以准确预测
- 实际市场中，无风险利率和市场预期收益常有波动
四、总结
资本资产定价模型是一种理论框架，帮助投资者理解资产收益与风险之间的关系。虽然它在实际应用中存在一定局限，但仍然是现代金融学中不可或缺的基础工具之一。对于投资者来说，理解CAPM有助于做出更理性的投资决策，尤其是在评估股票价值和构建投资组合时。
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